马天平：存量和新增房贷利率调整可同步，2024年降准降息总幅度应不会低于2023年|高端会客厅
本报（chinatimes.net.cn）记者董红艳 李贝贝 北京报道2月5日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。紧接着，降准的落地传导到了降息上面。2月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1年期品种报3.45%，与上月持平；5年期以上品种报3.95%，下调了0.25个百分点。当前经济形势之下，降准降息对于老百姓会产生怎样的影响，又应该如何进行资产配置？对此，北京体育大学副教授、清华五道口金融安全中心兼职研究员马天平向《华夏时报》记者进行了详尽的解析。鼓励购买新房，存量和新增房贷利率调整可同步春节之前的降准消息超出了很多人的预期，尤其是降准的幅度达到0.5个百分点。对此，马天平分析认为，降准力度较大跟市场流动性表现相关。在降准之前，短期利率维持着较为稳定的状态，但长期利率下降非常剧烈，收益率曲线已经不像以前那么陡峭，以前收益率曲线是30年期高于10年期、5年期，但是近期，30年期的几乎要低于或者等于10年期的，经济体和利率的匹配度有待进一步调整。同时，马天平还指出，降准的整体影响是非常积极的。降准后银行业利率空间更加宽松，信贷上面可能就不会出现短期利率比较高的情况，发债付出的成本就会降低，债券市场也在降息当天，出现了明显的跳涨，银行对企业进行放贷的时候，会更加地游刃有余，不会那么紧巴巴，货币数量供给也会增加，企业的资金成本就会得到控制，信贷支持力度会加大，创造收入、利润的机会就会增加，对股市也有比较明显的抬升作用。那降准对于老百姓有什么影响？马天平指出，货币政策传导的“顶楼”是中央银行，二楼是商业银行，三楼是非商业银行，四楼是企业端，五楼才是居民端。降准对买房人的影响不是那么直接，但是货币环境是更宽松了。对于居民端而言，货币环境宽松能够倒逼LPR做相应的调整，为LPR下降铺路。利率下降，意味着老百姓实打实可支配的收入就会增加，对消费形成支撑。接下来也会对房地产也是有一定的支撑作用。值得注意的是，正如马天平所言，2月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1年期品种报3.45%，与上月持平；5年期以上品种报3.95%，下调了0.25个百分点。马天平还表示，具体看来，存量房贷利率应尽量保持跟新房贷款利率有同比例的变化，比如说新房房贷利率降了，存量房的也可以跟着，不过时间上不一定一致，例如可以让新房利率调整得比较频繁一点，存量房利率调整得不一定高频，但大方向应该是保持一致的。不能说存量的房贷还是保持很高的利率，然后新房房贷的利率又很低，这样存量房贷人群的消费力可能会被束缚住。“单就新房房贷利率降低来讲，其实也是非常有好处的。一套新房会带动很多方面的生产，比如买了新房接下来就涉及买家具，还有房产跟区域会产生各种联动，带动相关职业的发展。如果购房成本不是太高，让大家有房这件事，应该予以给鼓励。对于无房者，如果他的经济条件允许，应该给予更低的门槛方便其购房，让他们能够安心下来，然后全心投入工作创新。”马天平表示。值得注意的是，马天平还对未来降息降准的情况进行了展望。“目前，我国存款准备金率较高，可操作空间很厚很肥，而降准既能保护银行业，又能保护实体业，不会像数量性货币政策工具效果那么剧烈。未来支持经济非常重要的力量就是降准。”对于降息，马天平认为，降准跟降息往往会同步出现，虽然从去年存款端利息先降，1月份的时候贷款端LPR又没怎么降，但是预计接下来很长的一段时间，降准跟降息还是会同步进行，可能前后顺序会有微妙的变化，可能还是会向先降存款端，再降贷款端，以保证银行利差、经营的稳定。同时，马天平还指出，降准降息要跟当前的经济节奏保持一致。在国外有些国家，利率出现下行，货币价格下来了，但是大家陷入流动性陷阱，拔不出来，因为信心受到了影响。市场当中，也有比较激进的观点，希望降准降息先降得快一点，之后如果经济有过热的苗头，再把升上来。对于我们而言，需要保持对需求侧动态的关注，关注供给侧调整是不是能够同步传导到需求侧，观察调整的实际效果。从年度的幅度来讲，2024年的降准和降息的总幅度应该不会低于2023年的总量。对于当前形势下，房企的发展，马天平分析认为，房企要生存下去，需要保持融资畅通，但最主要的还是要把握客户需求，需要对每一类客户进行精准分析。很多房企出问题，其实还是因为购房需求端的急剧下降，如果销售额和债务量同时都大这是没太多问题的。但是，当房企的销售量出现断崖式下降，债权人就会出现担忧情绪，要求企业把之前的债务给还上，或者对企业的后续发展就不再提供资金支持。“现代社会当居者有其屋，发展保障性住房十分有必要，是对社会的一种保护机制，就像社保一样。但是，为了跟上生产的节奏，激发创新，满足人民对美好生活的追求，房地产发展仍然可以细分不同的领域，做出更加优质的房地产产品。房地产发展仍然有很大空间。”马天平表示。黄金资产较为另类，当就近选择房产、存款和股票“1月份爆出五年期LPR不动对资产的价值预期是有影响的。”马天平坦言。那当前经济形势下，应当怎样进行资产配置？记者注意到，随着黄金价格的暴涨，较多的人群将目光聚焦到了黄金投资上面，而对于房产的关注度有所降低。马天平分析认为，老百姓的存量财富和的收入都有所下降，不具备保值属性的时候，消费能力是有压缩的，对消费意愿也没有太多的支撑，会形成双向的挤压。一般来讲，资产价格不当出现大幅的下跌，应当保持稳健。债务量一旦形成，基本上不可能出现缩减，只有归还以后才会减少，债务量是很刚性的。当前，我们的债务量比10年前增加了很多。债务本身并不是个“坏东西”，是中性的，如果出现资不抵债的情况会比较危险，信心就会受损。同时，收入层面也需要保持平稳，对债务利息要形成很强烈的覆盖。对于黄金投资，马天平分析认为，黄金具有货币属性、资产属性、汇率属性。黄金的产出在全球是很分散但很稳定的，一直是比较稀有的物品。目前，黄金走势除了受到生产供给影响以外，其实更重要是受到全球货币关系的影响，黄金货币的价值效用更大。黄金跟美元的关联度非常强，如果美元数量过多，那么黄金肯定会被动升值。如果美元对应的利率有所下行，那么黄金价格可能也会有所抬升。美元利率过去比较高，未来有潜在下行的可能。同时，马天平还指出，有些国家的汇率贬得非常厉害的时候，黄金的价格也会更高。比如说，之前日元相对美元出现较大幅度贬值，以日元计价的黄金价格就出现了较大的涨幅，比以美元计价的黄金涨幅要高。所以，接下来，黄金走势其实主要依据于两点，第一，依据于黄金在全球，尤其是跟美元计价之间的关系，第二个还要依据人民币跟美元之间的汇率的稳定性。“目前黄金的流动性比房地产好，大家把黄金作为资产的分支进行配置是可以考虑的。各国央行、机构也在储备黄金。稀缺的黄金，肯定不会是很差的资产，不过，总体上看，黄金还是比较另类的资产。”马天平表示。“从长期来讲，和平、稳定的国家中，科学家、企业家、生产者创新力、创造力的保护和落地，肯定还是需要通过企业的生产机制来实现。企业生产量越大，营收越好，产品做得越来越佳，企业的股权价值就会越来越大。可以看到部分发达国家，几百年间生产全球产品没有停过，一直在为区域、全球、全人类生产产品，并在生产非常强劲的时候，企业价值实现了抬升，股市资产表现良好。所以发展的眼光来看来讲，还是应当看好股权市场的价值。同时，房地产如果也保持持续的迭代，不断匹配生产创新所依赖的舒适度、所需要的生活条件、所需要的生产条件，难么好区域的好房子，价格也将处于上扬状态，只是上涨的速度有快慢。”马天平分析。最后，马天平还给出了资产配置的建议：“对一般人而言，资产配置应该聚焦在跟自己生活最近的部分资产。首先，还是应当以每天要居住的房产为最重要的关注对象，其次，可以关注稳健的现金资产，诸如银行的存款类产品，接着，可以关注股票资产，然后也可以关注较远的黄金、汇率资产等方面的资产。”责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
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